一、行情回顧
1、本周上海螺紋鋼價格情況
節后申城建材價格大幅下跌。截至5月6日，西本指數報在2840元/噸，較上周末下跌150元/噸；同期，滬上優質品三級螺紋鋼代表規格報在2670元/噸，較上周末下跌130元/噸；而滬上優質盤螺代表規格報價2880元/噸，較上周末上下跌130元/噸。
市場反饋，五一小長假期間唐山鋼坯累 計下跌100元/噸，市場看空情緒蔓延。雖然期間沙鋼中天等鋼廠發布5月第一期價格政策，出廠價上調30元/噸，出廠價調至3090元/噸，仍難阻市場頹 勢。節后第一個工作日，隨著遠期合約大幅下挫，現貨報價也出現下調。本周成交情況表現不佳，價格跌勢有逐步放大趨勢。資源方面，節日期間市場到貨正常，部 分前期緊俏規格基本得到補充，價格難以維持高位，隨著五月份供應的增多以及需求逐步由旺季向淡季切換。預計短期鋼價將面臨回落壓力。
那么，下周鋼價走勢將如何變化？成交回落會不會引起庫存上升？鋼廠生產會不會繼續加快？帶著諸多疑問，一起進入本期行情分析。
2、全國市場方面
根據交易監控數據顯示，五一節后，國內鋼價全面大幅下跌，華東、華北地區多數市場價格跌幅超過200元/噸，市場恐慌心態顯現。
北京市場：節 后開市，北京市場報價大幅下跌，累計跌幅達260元/噸。現河北鋼鐵HPB300高線8-10mm價格為2830元/噸；河鋼HRB400EФ12mm小 螺紋2760元/噸，Ф14mm小螺紋2750元/噸，Ф16-22mm大螺紋2770元/噸；HRB400盤螺2710元/噸。
市場反饋，五一小長假期間，唐山鋼坯累計下調100元/噸，對市場信心形成較大打擊。加之節日期間市場庫存少量增加，貿易商信心受挫，為促進出貨，紛紛降價拋售庫存。市場上挺價及看空者基本參半，但目前挺價商家受到周邊選擇出貨套現、清庫避險的貿易商跌價影響。預計短期內北京建筑鋼材價格仍將繼續回落。
杭州市場：本周杭州建筑鋼材價格大幅下跌，累計跌幅240元/噸。現杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流售價在2700-2740元/噸（含緊缺規格），永鋼、中天、新興、申特等同規格資源售價2670-2720元/噸；永鋼、中天、萍鋼等盤螺和線材價格2850元/噸左右。合格品螺紋售價在2430-2520元/噸，線材和盤螺2650元/噸左右。
市場反饋，五一假期，沙鋼對價格政策上調30元/噸，利弊因素均有，周一開盤，鋼市觀望明顯濃厚。隨著期螺開盤震蕩下行，終端用戶采購低迷，唐山鋼坯繼續下跌，多數商家情緒較為恐慌，市場報價累計大幅下跌，尤其是合格品價格跌幅加大。據商家反饋：近日沙永中等每日廠提資源明顯放量，市場緊缺規格資源得到緩解，其中φ20mm螺紋不再加價，φ16mm和φ18mm螺紋加價幅度降為40元/噸。預計下周杭州建材價格仍將延續跌勢。
廣州市場：本周廣州市場建筑鋼材價格主流趨弱，累計跌幅在120元/噸。現螺紋鋼韶 鋼Ф18-25mmHRB400規格資源主流報價在2920元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在 2820-2890元/噸；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在3030-3060元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規格高線售價 2810-2900元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3060-3110元/噸。
市場反饋，進入本周，受期貨大幅下挫及唐山鋼坯價格走弱影響（唐山鋼坯價 格自“五一”假期以來，累計回調200元/噸），國內主要建材市場價格紛紛回調，貿易商信心受到沖擊，廣州地區市場也不例外，尤其是前期低成本庫存，降價 套現意愿強烈。庫存方面，由于高價位成交受阻，商家操作多以積極出貨為主，訂貨積極性下降。與此同時，外省資源南下仍然很少，所以廣州市場庫存持續第九周 下降。目前，本地市場Φ10mm HRB400螺紋鋼資 源緊缺，售價比Ф18-25mmHRB400規格高300元/噸左右。成交方面，據貿易商反饋，價格下跌后，下游客戶轉為觀望，市場成交氛圍清淡，整體出 貨不佳。綜合來看，隨著期貨和鋼坯的繼續回調，終端采購節奏放緩，本地商家信心也逐漸走弱，預計近期廣州市場價格還會回落。
二、成本分析
1、本周鋼廠調價
節后國內鋼價大幅下跌，部分緊貼市場定價的鋼廠價格也跟隨出現下調，部分旬度定價的鋼廠則繼續上調出廠價格。華東地區主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天對5月上旬螺 紋、盤螺、線材出廠價格普遍上調30元/噸，華北地區主導鋼廠河北鋼鐵則對5月上旬收款價格下調50-100元/噸。從華東地區主導鋼廠5月份螺紋鋼訂貨比例來看，沙鋼為8折、永鋼為6.5折，中天5月第一期為6折（第二、三期均暫定為7折），除永鋼外，沙鋼、中天訂貨比例均較上月有所上升。而隨著市場價格的加速下跌，市場價格與鋼廠價格倒掛加劇，后期鋼廠價格將面臨較大的下調壓力。
從鋼廠生產情況來看，據中鋼協數據顯示，2016年4月中旬重點企業生鐵、粗鋼、鋼材日均產量分別為163.95萬噸、粗鋼168.79萬噸和167.14萬噸，較上一旬分別下降0.40%、增長0.09%和增長5.33%。生鐵、粗鋼日均產量環 比小幅波動、鋼材日均產量增產較為明顯，粗鋼和鋼材日均產量已經處于2015年11月中旬以來的最高點。隨著利潤的回升，前期停產、減產的鋼廠復產已經越 來越多，據了解，山西建龍（原山西海鑫）于4月底已經點火兩座630立方米的高爐，5月份建材生產線將恢復生產。而唐山世園會“六大活動”期間的五個重點 時段限產之第一階段限產于5月4日零時已解除，第二階段計劃于6月14日啟動，部分受限產的鋼廠也已恢復生產。預計4月份全國粗鋼日均產量創下歷史新高的可能性較大，5月份全國粗鋼日均產量將4月份將會繼續上升。
2、原材料
本周國內原料價格表現不一，鋼坯、進口礦價大幅下跌，廢鋼價格明顯回落，國產礦價格以穩為主，焦炭價格大幅上漲。
分品種來看，鋼坯市場：本周鋼坯價格回 落幅度擴大，累計跌幅達200元/噸。本周三唐山燕鋼普方坯中標價格達到2351元/噸，較上期低75元/噸，比當日本地出廠價高11元/噸。由于招標價 格對市場價格支撐力明顯不足，當日下午即再下跌50元/噸，較節前已累計下跌200元/噸。成品材各地成交均萎靡，5月4日零時起，唐山世園會限產政策正 式解除，但多數軋鋼廠并沒有馬上復產，直接會影響到部分成材的補庫需求。市場觀望氛圍偏濃，商家心態偏弱，由于終端需求基本沒有改變，鋼坯價格沒有下游支撐。預計下周唐山鋼坯價格或將進一步回落。
焦炭市場：本周國內焦炭價格繼 續強勢拉漲，山西和河北地區價格飆漲50-150元/噸不等，山東地區跟漲100元/噸左右。目前華北地區焦炭平均可用天數為9天左右，而華東地區焦炭可 用天數在12天左右。華北地區焦企焦炭庫存持續下降，短期資源緊缺明顯。“五一”小長假期間，環保巡視小組繼續在山西地區開展工作，導致山西地區焦炭資源 格外稀缺，節后焦炭現貨價格拉漲力度尤為明顯。盡管下游成品材出貨受阻，價格連連下跌，但當前煉焦煤資源偏緊的情況仍然存在，焦企采購煉焦煤資源較為困 難，開工率和庫存難以得到提升，短期內焦炭價格支撐力偏強。預計下周國內焦炭價格將偏強運行。
廢 鋼市場：本周國內廢鋼市場價格漲跌互現，華東地區價格以下跌為主，而東北地區則以上漲為主。據海關統計數據，2016年3月份我國累計進口廢鋼18.79 萬噸，廢鋼進口量較上月大幅 ，環比增加6.57萬噸（2016年2月進口量為12.22萬噸），增幅為53.75%，與去年同期相比（2015年3月份進口廢鋼量為19.38萬噸） 較少約0.59萬噸，同比減少約為3.04%。近期由于鋼坯和成品材表現低迷，價格連連走低，對廢鋼價格走勢將形成一定影響。不過目前國內廢鋼市場本土資源和進口資源并沒有放大，流通性尚可，成交情況也相對平穩，市場心態較為穩定。預計下周國內廢鋼價格將弱勢調整。
鐵 礦石市場：本周河北地區鐵精粉價格平穩運行。據悉，鋼廠由于園博會開幕以及之前的限燒結因素，短期內將有補庫。在燒結限產期間，突發24小時限產，因此鋼 廠為了防止之后在限燒結期間再次突發此類情況，會加大國產鐵精粉的庫存，在當下鐵礦石期貨走軟和成品材價格連連走低的背景下，支撐了國內鐵精粉價格。短期 國產礦價格或將弱穩運行。本周進口礦價大幅回落，截止5月5日，普氏62%鐵礦石指數報60.2美元/噸，較節前下跌5.65美元/噸。分析人士指出，中 國青島港鐵礦石價格1 月中旬觸底40美元/噸附近之后一路飆升，但遭受到外界普遍質疑漲幅的可持續性，并指出這一波漲幅很大程度上是中國和全球其他地區鋼廠增加采購所致——全 球開工率已從去年12月份的64.%增加到今年2月份的66.2%。不過，若中國缺乏進一步財政刺激措施，這樣的需求可能難以為繼。供給端近期的產能變化 可能只是暫時現象，全球鐵礦石產能過剩將持續到2017年。因此，隨著季節性因素消退，二季度鐵礦石價格將跌回50美元/噸。預計下周進口鐵礦石價格仍將繼續回落。
海運市場，5月5日波羅的海干散貨指數（BDI）下跌1.53%，或10點，報642點，連續五個交易日出現下跌。業內人士表示，大宗商品價格上 漲疊加季節性因素，使得4月BDI大漲，但是這并不代表航運市場已經復蘇，因為供需失衡格局沒有扭轉。3月中下旬，從澳洲和巴西運向我國的鐵礦石總量分別 達到了2250.2萬噸和2027.8萬噸；而4月初，澳洲和巴西出貨總量又達到了2178.5萬噸。持續較高的出貨量為近期散貨船運價指數提供了支撐。 供給端仍然嚴重過剩。2016年3月，全球500TEU以上船舶閑置運力352艘、157萬TEU，占總運力的7.8%，達有記錄以來的最高水平。但目前 較高的閑置運力水平，不足以改變供求關系的基本面。預計下周BDI指數或將繼續回落。
三、供給和需求分析
數據顯示，本周申城鋼價大幅下跌，終端用戶及中間商觀望心態加劇，市場成交較節前萎縮較為明顯。近期上海樓市在新政威力下迅速降溫，四月新房成交量環比降半，成交價格環比也出現回落，在一定程度上對市場預期也形成不利影響。
而從庫存情況來看，本周滬市建材庫存出現小幅增加，沙鋼、中天5月份訂貨比例較上月有所加大，江蘇地區中小鋼廠到貨也逐步增多，市場資源規格較前期齊全。而從全國鋼材庫存來看，自3月中旬以來已連續第八周下降，不過本周市場庫存降幅較前幾周明顯趨緩，目前庫存水平較去年同期仍大幅下降34%。在市場供應強度逐步加大，而需求強度出現減弱跡象的情況下，后期庫存的變化情況值得關注。
四、宏觀分析
（1）2016年4月份，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，比上月微落0.1個百分點，與去年同期持平，連續兩個月處于擴張區間，走勢平穩。
（2）中物聯鋼鐵物流專業委員會發布4月份鋼鐵行業PMI指數為57.3%，較上月上升7.6個百分點，連續五個月回升，時隔兩年重回50%的榮枯線以上，并達到2013年3月份以來的最高點。
（3）5月3日最新發布的財新中國制造業采購經理人指數（PMI），4月錄得49.4，低于3月0.3個百分點，繼續處于50.0臨界值以下，顯示制造業運行進一步放緩。
（4） 中國指數研究院5月1日發布的百城價格指數顯示，2016年4月，全國100個城市（新建）住宅平均價格為11467元/平方米，環比上漲1.45%，漲 幅較上月收窄0.45個百分點。同比上漲8.98%，漲幅較上個月擴大1.57個百分點。值得注意的是，由于一線城市樓市政策的收緊，北上廣深四個城市漲 幅受到限制，環比漲幅退出前十。與此同時，惠州、昆山、廊坊、南京、蘇州等一線周邊城市投機需求增加、房價上漲過快，成為帶動全國樓市的“新領頭羊”。
（5）一季度全國全國國有建設用地供應9.47萬公頃，同比下降0.2%。其中，工礦倉儲用地2.47萬公頃，同比下降2.7%；房地產用地2.36萬公頃，同比下降4.4%；基礎設施等其他用地供應4.64萬公頃，同比增長3.7%。
4 月份官方制造業PMI指數為50.1%，較上月回落0.1個百分點，連續兩個月位于擴張區間；4月份財新PMI指數為49.4%，較上月回落0.3個百分 點，繼續處于50%以下收縮區間。官方和財新制造業PMI指數雙雙回落，顯示我國經濟筑底企穩的基礎仍不牢固，制造業依然存在下行壓力。而從鋼鐵行業PMI來看，4月份達到57.3%，較上月上升7.6個百分點，時隔兩年后重新回到榮枯線上方。主要分項指數當中，生產指數、新訂單指數、新出口訂單指數均大幅擴張，產成品庫存則連續收縮，顯示當前鋼鐵行業形勢明顯回暖、產銷兩旺、企業庫存下降。
資 金方面，據央行數據，4月央行共開展常備借貸便利(SLF)操作7.6億元；開展中期借貸便利(MLF)操作共7150億元。央行并決定從2016年5月 起，每月月初對國家開發銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行發放上月特定投向貸款對應的抵押補充貸款（PSL），顯示央行貨幣政策來趨向定向寬松。值 得注意的是，剛剛在4月底結束的政治局會議認為一季度實現了“較好開局”，但同時也強調經濟下行壓力仍然較大。會議沒有釋放明確的進一步寬松信號，而是強 調了未來若干政策重點，包括保持人民幣匯率基本穩定、加快提高戶籍人口城鎮化率、有序消化房地產庫存并實行差別化的調控政策、妥善處理員工就業問題、關注 物價變化等。鑒于經濟開始反彈、且此前政策效果尚未完全顯現，預計近期政策寬松勢頭或已見頂。房地產政策和貨幣信貸條件可能在邊際上不會再進一步放松，但 也不會直接收緊。
五、綜合觀點
本周滬上鋼價出現大幅下跌，對于下周市場行情，提醒大家關注如下幾個方面：
其 一、需求因素。本周申城鋼價出現大幅下跌，終端用戶及中間商觀望氛圍加重，市場交易量明顯萎縮。而近期上海樓市在新政威力下迅速降溫，4月新房成交量環比 降半，上海各商業銀行4月房貸受理量較1-3月平均水平大幅回落超過50%。據中指院最新發布的全國300城土地市場交易情報，4月全國土地市場成交降 溫，成交面積環比減少8%，一二三線城市均出現不同程度的回落，將在一定程度上改變市場預期。隨著鋼價從高位回落，商家出貨心態急切，市場已重回買方市 場，短期終端需求縮量采購的趨勢仍將會延續。
其二、供給因素。4月中旬全國粗鋼日均產量已 創2015年11月下旬以來的新高，隨著唐山世園會開幕式限產階段的結束、山西建龍等鋼鐵企業復產等，后期鋼廠產能釋放將會進一步加快。而近期歐美國家今 年針對我國鋼鐵產品的反傾銷案力度空前，美國鋼鐵公司向美國際貿易委員會提出申請對約40家中國鋼鐵企業輸美碳鋼與合金鋼產品提起337調查，歐委會發布 公告決定對來自第三國的部分進口鋼鐵產品實施事前監管措施，將對我國后期鋼鐵出口形成一定的不利影響。
其三、成本因素。本周除焦炭價格繼續上漲外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼等原材料價格均全面下跌，尤其是唐山鋼坯價格較節前大跌達到200元/噸，對整體鋼價走勢形成明顯拖累。本周西本鋼材指數下跌150元/噸，同期成本指數下跌26元/噸。盡管成本下降的幅度小于鋼價下降的幅度，但總體看當前鋼鐵企業利潤依然維持在較高水平，成本對鋼價的支撐力度趨弱。
其 四、政策層面。剛剛在4月底結束的政治局會議認為一季度實現了“較好開局”，但同時也強調經濟下行壓力仍然較大。會議沒有釋放明確的進一步寬松信號，而是 強調了未來若干政策重點，包括保持人民幣匯率基本穩定、加快提高戶籍人口城鎮化率、有序消化房地產庫存并實行差別化的調控政策、妥善處理員工就業問題、關 注物價變化等。鑒于經濟開始反彈、且此前政策效果尚未完全顯現，預計近期政策寬松勢頭或已見頂。
綜合概括而言，當前，支撐前期國內鋼價大漲 的幾大重要因素均已逐步發生變化：一線城市樓市降溫，鋼廠復產加快，貨幣政策寬松或已見頂。隨著市場預期發生轉變，商家對手中前期獲利資源將加快出貨套 現，短期鋼價回落的趨勢仍將延續。基于此，對下周市場維持偏消極評價——綠色預警。具體來說，西本指數下周將在2740-2840元/噸區間震蕩下行。
