1.GDP增速回落帶動財政收入增速下滑，對地方政府影響較大

2015年全年國內生產總值累計676708.00億元，按可比價格計算，同比增長6.90%，增速同比回落0.50個百分點。

按三大產業劃分，第一產業GDP累計同比增長3.90%，增速同比回落0.20個百分點；第二 產業同比增長6.00%，增速同比回落1.30個百分點，與2013年同期相比回落1.85個百分點；第三產業累計同比增長8.30%，增速同比加快 0.50個百分點，與2013年同期增速持平。第一、第二產業GDP累計同比增速均有所回落，第三產業GDP累計同比增速加快。

三大產業對GDP的貢獻率分別為5.20%、37.10%和57.70%；與去年同期相比，第 一、第三產業對GDP貢獻率分別上升了0.40個百分點和9.60個百分點，第二產業對GDP貢獻率下降了10.00個百分點；三大產業對GDP的拉動分 別為0.40個百分點、2.60個百分點和4.00個百分點，與去年同期相比，第一、第三產業對GDP拉動作用分別上升了0.10個和0.50個百分點， 第二產業對GDP拉動作用下降了0.80個百分點。

GDP增速的回落對政府財政產生了較大影響，2015年1-11月，我國公共財政收入累計 139934.95億元，同比增長8.00%，增速回落0.30個百分點，創1990年以來同期最低值。其中，中央財政收入65011.00億元，同比增 長6.50%，增速回落0.50個百分點；地方本級財政收入74924.00億元，同比增長9.30%，增速回落0.20個百分點。中央和地方財政增速的 回落與GDP增速進入新常態高度相關。在財政收入增速同比回落的同時，財政支出的增速則呈現同比加快趨勢，1-11月，公共財政支出累計 150223.38億元，同比增長18.90%，增速加快8.80個百分點。其中，中央本級財政支出22295.00億元，同比增長16.90%，增速加 快9.50個百分點，地方財政支出127928.00億元，同比增長19.30%，增速加快8.70個百分點。從財政支出項目中可知，教育、社會保障和就 業、城鄉社區事務分別占財政支出的14.47%、11.40%和10.02%，分列前三名。教育是為國家培養后備人才所需要的必要投入，社會保障和就業、 城鄉社區事務則是保證社會穩定運行的支出。

財政收入同比增速回落和財政支出同比增速的加快導致2015年1-11月期間公共財政余額由盈變虧，地方財政赤字余額加大，且同比大幅增長36.92%。

從部分鋼鐵大省的財政收支情況來看，2015年1-11月山西、內蒙古、遼寧、安徽、福建等省、自治區財政赤字累計值較去年同期均有較大幅度增長，這一方面造成了地方政府主動減稅動力的不足，赤字加大另一方面也容易造成地方政府通過非稅收收入來緩解財政資金不足的狀況。

按照財政收入來源看，2015年1-11月累計，我國公共財政收入中，稅收收入 115429.81億元，同比增長4.40%，增速回落3.10個百分點；非稅收收入24505.14億元，同比增長29.00%，增速加快15.70個 百分點。稅收收入占公共財政收入的82.49%（同比下降2.85個百分點），非稅收收入占17.51%（同比上升2.85個百分點）。稅收收入仍然是公 共財政的主要來源，但其增速呈現回落趨勢，非稅收收入雖然占比較低，但同比增幅較大。

從稅收收入主要組成部分來看，國內增值稅、國內消費稅、進口環節增值稅和消費稅、外貿企業出口退稅、 營業稅、企業所得稅、個人所得稅、資源稅、城市維護建設稅、房產稅、關稅11項占稅收收入的80%以上。由于國內增值稅、企業所得稅占稅收收入比重較高， 且同比回落幅度較大，故對稅收收入增速的回落影響較大，其中國內增值稅同比回落6.40個百分點，企業所得稅同比回落5.40個百分點，國內增值稅及企業 所得稅增速的下滑與經濟下行壓力較大存在較大關系，資源稅累計同比增速由正轉負則與近期出臺的資源稅稅率改革有關。

造成我國公共財政收入，以及稅收收入增速回落的主要原因是GDP增速的回落，深層次原因是實體承受的經濟下行壓力加大，盈利狀況大不如前，本質原因是經濟結構處在轉型換擋期，解決這一問題可以借鑒發達國家的成熟經驗。美國在80年間曾經先后在肯尼迪、里根、克林頓、奧巴馬執政時期采取過4次大規模減稅措施，以此刺激經濟發展，削減財政赤字，增加就業機會等，從美國減稅的實踐效果來看，高稅收不僅減少消費，而且抑制了投資， 適度、公平的減稅政策是刺激經濟、休養生息、培植稅源的最好方式，保護經濟增長潛力。從我國近3年1-11月情況看，稅收收入與非稅收入的累計同比增長率 呈現負相關關系，即稅收收入增速的回落會帶來非稅收入增速的大幅上升，企業的稅負壓力并未因稅收減少而減輕，這就需要各地方政府處理好局部利益與全局利 益、短期利益與長遠利益的關系。

2.全年工業增加值增長6.80%，同比回落2.20個百分點

12月當月，規模以上工業增加值同比增長5.90%，同比回落2.00個百分點，環比回落0.30個百分點。1-12月累計，規模以上工業增加值同比增長6.10%，增速同比回落2.20個百分點。

分行業累計同比情況來看，1-12月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業（以下簡稱黑色冶煉業）增加 值同比增長5.40%，增速同比回落0.80個百分點（未排除黑色金屬鑄造子行業）。與相關下游行業相比，黑色冶煉業工業增加值增速高于黑色金屬礦采選業 （同比增長2.50%）、通用設備制造業（同比增長2.90%）、專用設備制造業（同比增長3.40%），低于同期金屬制品業（同比增長7.40%）、鐵路船舶航空航天和其他運輸設備制造業（同比增長6.80%）、電氣機械及器材制造業（同比增長7.30%）、汽車制造業（同比增長6.70%）。

2015年全年期間，下游主要用鋼行業工業增加值累計同比增長率較去年均呈現增速回落趨勢，表明全年工業經濟增速回落，下行壓力仍然存在，并且這種狀況將延續到2016年。

3.全年社會消費品零售總額實際累計增速略低于去年同期

12月當月，社會消費品零售總額28635.00億元，名義同比增長11.10%（增速同比回落0.80個百分點，環比回落0.10個百分點），實際同比增長10.70%（增速同比回落0.80個百分點，環比回落0.30個百分點）。

1-12月累計，社會消費品零售總額300931.00億元，名義同比增長10.70%（增速 同比回落1.30個百分點），實際同比增長10.60%（增速同比回落0.30個百分點）。按經營單位所在地劃分，城鎮消費品零售額258999.00億 元，同比增長10.50%，增速回落1.30個百分點；鄉村消費品零售額41932.00億元，同比增長11.80%，增速回落1.10個百分點。按消費 形態劃分，商品零售收入268621.00億元，同比增長10.60%，增速回落1.60個百分點；餐飲收入32310.00億元，同比增長 11.70%，增速加快2.00個百分點。

1-12月份，網上商品零售額32424.00億元，同比增長31.60%，網上商品零售額占社會消費品零售總額10.80%，較1-11月份上升0.20個百分點。2015年期間，網上商品零售總額的規模穩步上升。

4.PPI指數降幅趨穩，鋼鐵PPI指數降幅與黑色采選業差距拉大

12月當月，全部工業品出廠價格指數（PPI）同比下降5.90%，降幅同比擴大2.60個百分點，環比持平。1-12月累計，PPI指數為同比下降5.20%，降幅同比擴大3.30個百分點。

從2015年PPI當月同比增長率看，8月之后PPI降幅穩定在5.90%左右，PPI累計降 幅也呈現趨穩態勢，1-12月累計降幅也未出現加速下降的趨勢。總體上看，2015年全年生產資料PPI指數累計降幅超過了生活資料PPI指數累計降幅， 截止到12月末，生產資料PPI指數累計同比下降6.70%，生活資料PPI指數累計同比下降0.30%，表明越貼近下游消費者，PPI指數下降的幅度越 小。

12月當月，黑色金屬礦采選業和黑色金屬冶煉及壓延加工業PPI指數分別為同比下降 17.60%和同比下降20.80%，黑色金屬礦采選業PPI指數降幅環比收窄0.40個百分點，降幅同比收窄1.40個百分點；黑色金屬冶煉及壓延加工 業PPI指數降幅環比擴大0.90個百分點，降幅同比擴大11.10個百分點。

今年自10月份起，黑色金屬礦采選業PPI指數當月同比降幅已經小于黑色金屬冶煉及壓延加工業PPI指數的降幅，到12月份，二者差距已經達到3.20個百分點。由于黑色金屬礦中鐵礦石所 占比重較高，從供需角度來看，造成黑色金屬礦采選業PPI指數降幅小于黑色金屬冶煉及壓延加工業PPI指數的原因就是礦產供需形勢的嚴峻情況要遜于鋼鐵。 從2015年1-12月份鐵礦石原礦和鋼材當月產量同比增長率來看，鐵礦石原礦各月產量較去年同期均呈現同比下降趨勢，而鋼材產量除7月、9月、10月同 比略有下降外，其余月份均較去年同期有小幅增長，即無論主動或被動的減少供給對價格的回升都將產生積極作用。

上游相關行業PPI指數中，煤炭開采和洗選業同比下降17.20%；下游行業PPI指數中，金 屬制品業同比下降4.20%、通用設備制造業同比下降1.40%、交通運輸設備制造業同比下降0.50%、汽車制造業下降1.20%。雖然2015年各月 原煤產量的當月同比增長率均呈現負增長趨勢，但煤炭開采和洗選業PPI指數降幅仍然繼續加大，即煤炭行業減少供給并未形成價格回升，造成這種現象的原因是 2015年全年各月重點電廠耗煤總量同比增長率除6月、8月高于原煤產量的同比增速外，其他月份二者差距與鐵礦石原礦產量及鋼材產量同比增長率相比，其差 距更為明顯，即煤炭行業的供需矛盾問題比鋼鐵行業更為嚴重。

5.制造業PMI在榮枯線下運行，鋼鐵PMI環比回升

2015年12月中國制造業采購經理指數（PMI）為49.7%，同比下降了0.4個百分點，環比回升0.1個百分點，12月PMI指數略有回升，但仍然在榮枯線以下運行，表明制造業下行壓力仍然存在，整體活躍度仍然較低。

分企業規模看，大型企業PMI指數環比下降0.3個百分點至50.9%，中型企業環比回升1.3個百分點至49.6%，小型企業環比回升0.1個百分點至44.9%。

上述情況表明2015年全年各月情況看，大型企業的狀況要好于中型企業，中型企業要好于小型企 業，規模較大的企業在經濟發生波動的情況下其抗風險的能力要優于規模較小的企業。從代表中小制造業企業活躍度的匯豐PMI指數來看，2015年全年期間， 僅有2月份達到榮枯線之上，其余各月均在50%以下運行。

制造業PMI指數主要分項指數中，生產指數為52.2%，環比上升0.3個百分點；新訂單指數為50.2%，環比上升0.4個百分點；新出口訂單指數47.5%，環比回升1.1個百分點；在手訂單指數為43.6%，環比回升0.6個百分點；產成品庫存指數為46.1%，環比下降0.6個百分點；原材料庫存指數為47.6%，環比回升0.5個百分點；采購量指數50.3%，環比上升2.0個百分點；主要原材料購進價格指數為42.4%，環比回升1.3個百分點。

從需求層面看，新訂單指數、新出口訂單、在手訂單指數環比均有所上升，其中新訂單指數上升至榮枯線以上，新出口訂單指數環比增幅最為明顯，上述需求層面的回升主要是受國內外圣誕節、元旦、雙十二等節假日消費因素的影響，內外部消費需求有所回升。

從供給角度看，生產指數環比上升，從而帶動原材料庫存指數在榮枯線下環比回升0.5個百分點，帶動采購量指數環比大幅增長2.0個百分點至榮枯線之上，上述情況顯示出制造業企業受需求回升的影響，采購活動較為活躍，生產節奏加快，并適度增加了原材料庫存。

12月鋼鐵PMI指數40.6%，環比回升3.6個百分點。各分項指標中，新訂單指數 40.9%，環比回升11.2個百分點，新出口訂單指數47.8%，環比回升6.6個百分點，上述情況表明國內外需求情況有所好轉，國內需求的好轉與基建 投資快速增長，部分微刺激政策效果初步顯現有關，但上述三項分項指標長期處在榮枯線之下運行，行業需求疲弱的大環境仍然沒有得到有效改觀。生產指數 38.5%，環比回升3.1個百分點，表明在需求回升的刺激作用下，企業生產意愿有所回升。與生產相關的采購量指數43.1%，環比回升7.7個百分點， 原材料庫存指數35.7%，環比回升2.3個百分點，受國內外需求的活躍度，尤其是國外需求活躍度增強的影響，企業加大了原材料采購力度；購進價格指數 26.0%，環比回升1.4個百分點，表明在鋼鐵企業采購意愿增強的帶動下，上游原燃材料價格有所回升；產成品庫存指數39.5%，環比下降9.7個百分 點，是各分項指數中唯一一個環比下降的指數，表明鋼鐵企業去庫存取得了較為顯著的成績，但也應該清醒地認識到，這種去庫存是以犧牲價格為代價的。

12月鋼鐵行業PMI指數中雖然部分分項指標環比回升幅度明顯，但各分項指標均在榮枯線之下運行，表明整個鋼鐵行業的活躍度仍然很低。

6.重工業用電量累計增速低于去年同期

12月當月，我國工業用電量3650.09億千瓦時，同比下降4.86%，增速同比下降了 8.97個百分點，其中輕工業用電量596.80億千瓦時，同比下降0.16%，增速同比下降4.89個百分點；重工業用電量3053.29億千瓦時，同 比下降5.72%，增速同比下降了9.72個百分點。

12月當月重工業用電量同比增長率降幅環比加大，表明重工業企業開工情況低于上月。

1-12月累計，我國工業用電量39348.00億千瓦時，同比下降1.40%，增速同比下降 了5.10個百分點；其中輕工業用電量6729.00億千瓦時，同比增長1.30%，增速同比回落2.90個百分點；重工業用電量32620.00億千瓦 時，同比下降1.90%，增速同比下降了5.50個百分點。

2015年全年，重工業用電量累計增速與去年全年存在較大差距，表明重工業生產活躍度明顯低于去年。

7.全年社會融資規模下滑明顯

12月當月，社會融資規模18151.00億元，同比增長7.12%，環比增長77.95%， 其中新增人民幣貸款8323.00億元，同比增長19.36%，環比下降6.20%。從融資結構來看，企業債券融資和非金融性公司股票融資環比分別增長 6.02%和169.54%，主要是受新股發行和股票增發較多等因素的影響。

1-12月累計，社會融資規模152936.00億元，同比下降7.07%，降幅同比擴大2.10個百分點，降幅比1-11月份收窄1.44個百分點。

2015年全年，社會融資規模152936.00億元，較2014年減少11635.00億元，顯示出社會融資需求下滑仍較明顯。

二、固定資產投資及房地產情況

1.新開工項目投資額累計增速加快、固定資產投資額同比增速趨穩

1)新開工項目計劃總投資額累計同比增速低于去年同期

1-12月份累計，本年新開工項目計劃總投資額累計408084.00億元，同比增長5.50%，增速同比回落了8.10個百分點，累計增速比1-11月份加快1.20個百分點。

本年新開工項目計劃總投資額累計增速在4月之后逐月加快，截止到年末，但增速仍然低于去年同期。

2)第二產業固定資產投資完成額累計增速創2001年以來最低值

1-12月，固定資產投資累計完成額551590.00億元，同比增長10.00%，增速回落5.70個百分點。

按三大產業劃分，第二產業固定資產投資額224090.00億元，同比增長8.00%，增速回落5.20個百分點。第二產業、第三產業占固定資產投資累計完成額的比重分別為40.60%（同比下降0.90個百分點）和56.60%（同比上升0.40個百分點）。

2015年全年第二產業固定資產投資完成額累計同比增長率創2001年末以來的最低值，顯示出第二產業擴張的意愿大不如前。

3)民間投資增速持續回落

1-12月，民間固定資產投資完成額354007.00億元，同比增長10.10%，增速回落 8.00個百分點，民間固定資產投資完成額占固定資產累計完成額的64.20%，占比同比增加0.10個百分點。民間固定資產中用于第二產業投資完成額 176870.00億元，同比增長9.40%，增速回落7.30個百分點，第二產業中用于工業領域固定資產投資175052.00億元，同比增長 9.30%，增速回落7.10個百分點。

民間固定資產中用于第三產業投資完成額164407.00億元，同比增長9.40%，增速回落9.20個百分點。

2015年全年，民間固定資產投資累計同比增速有較大幅度回落，第二產業仍然是民間固定資產投資的主要方向，但投向第二、第三產業的民間固定資產投資占民間固定資產投資比重逐步接近。

2.下游汽車制造業固定資產投資累計增速同比加快

下游部分主要用鋼行業中，汽車制造業固定資產投資累計增長率較高，且同比增速有所加快，這與 2015年汽車行業產銷情況較好有關，2015年我國汽車產銷分別完成2450.33萬輛和2459.76萬輛，分別同比增長3.30%和4.70%，創 歷史新高。汽車行業固定資產投資增速加快將對相關鋼材產品產生積極作用。

3.房地產開發投資累計完成額保持同比回落趨勢

1-12月，房地產開發投資累計完成額95979.00億元，同比增長1.00%，增速回落9.50個百分點。剔除土地購置費的房地產投資累計完成額為78303.41億元，同比增長0.94%，增速回落6.05個百分點。

剔除土地購置費后的房地產開發投資完成額累計同比增速回落至1.00%以下，回落幅度逐月收窄,一方面表明2015年房地產投資熱情大幅度下降，另一方面也表明穩定住房消費起到了一定作用，使房地產投資沒有出現加速下滑的趨勢。

1-12月期間，本年購置土地面積同比大幅下降31.70%，表明從全國整體情況來看，房地產 開發商購置土地的熱情大大降低，而購置土地面積增速同比下降，將直接影響到新開工面積的增長。房屋新開工面積同比下降14.00%，一方面與進入冬季開工 量下降有關，另一方面也表明開發商對新建樓盤采取了審慎開工的策略，暫緩開工，等待價格回升。

1-12月，商品房銷售面積累計增速同比有所加快，其中住宅和辦公樓銷售面積累計同比增速較去年同期有所加快；商品房待售面積累計增速較去年同期有較大幅度回落，其中住宅待售面積累計增速回落了14.40個百分點，表明部分地區商品房在2015年度完成了去庫存。

三、全年出口交貨值同比下降較為明顯

12月當月，我國出口交貨值1.11萬億元，同比下降4.30%，增速同比下降了11.60個百分點，降幅環比擴大2.30個百分點。1-12月累計，我國出口交貨值累計11.86萬億元，同比下降1.80%，增速同比下降了8.20個百分點。

2015年全年出口交貨值累計增速與去年同期相差8.20個百分點，顯示出我國出口壓力較大的現狀。

四、匯率及貨幣供應量情況

1.M2增速超目標

12月，流通中貨幣（M0）期末余額6.32萬億元，同比增長4.90%，狹義貨幣（M1）期 末余額40.10萬億元，同比增長15.20%，廣義貨幣（M2）期末余額139.23萬億元，同比增長13.30%。2015年年末M2增速明顯高于去 年年初設定的12%的目標。

12月份貨幣流動性比率為0.288，同比上升0.005個百分點，環比回升0.006個百分點，貨幣流動性超過去年同期水平。

2.經濟貨幣化程度較高，但經濟運轉效率較低

通常用M2/GDP反映經濟貨幣化程度，M2/GDP實際衡量的是在全部經濟交易中，以貨幣為 媒介進行交易所占的比重，但M2/GDP比例的大小、趨勢和原因則受到多種不同因素的影響。總體上看，它是衡量一國經濟金融化的初級指標，通常來說，該比 值越大，說明經濟貨幣化的程度越高，但以1.5作為警戒線。

截止到2015年末，中國M2/GDP指標為2.06，同期美國該項指標為0.73。

2015年末，中國GDP總量67.67萬億元，M2供應量139.23萬億元，相當于 1.00元人民幣的貨幣供應只撬動了0.49元的GDP；同期美國GDP總量16.69萬億美元，M2供應量12.42萬億美元，相當于1.00美元的貨 幣供應量可以撬動1.34美元的GDP。

五、宏觀環境對鋼鐵行業的影響

2015年全年，GDP同比增長6.80%，基本完成政府預定的經濟增長目標。工業增加值累計同比增速趨穩，社會消費品零售總額累計實際增速略低于過去年同期，出口交貨值累計增速下降較為明顯，總體上看，2015年是中國宏觀經濟新常態全面步入艱難期的一年。

PPI指數下降幅度趨穩，PMI指數在榮枯線下運行，重工業用電量同比負增長，上述情況表明工業經濟下行壓力仍然較大。

新開工項目計劃投資額累計增速持續回升，在年末達到全年次高，但低于去年同期，固定資產投資累計完成額累計增速回落勢頭趨穩，剔除土地購置費的房地產投資增速回落至1%以下，基建投資仍然保持了較為快速的增長，汽車行業固定資產投資較去年有所加快。

鋼鐵PMI指數環比回升，但仍在榮枯線以下運行，黑色金屬冶煉及壓延業PPI指數同比降幅繼續擴大，與上游黑色金屬礦采選業PPI指數的差距進一步拉大。

綜上所述，2015年全年宏觀經濟運行在合理區間，基本完成年初制定的目標，但以鋼鐵行業為代表的重工業下行壓力仍然存在，出口環境較為嚴峻，鋼鐵行業下游主要用鋼行業擴張速度減慢，用鋼需求增速普遍回落，鋼鐵行業下行壓力仍然很大。