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環保
從“大氣十條”、“水十條”的落地實施到環保“十三五”規劃及“土十條”的預期出臺，環保行業預計將帶來近20萬億元的“大蛋糕”，上市公司則相繼開啟“爭搶收購標的”按鈕，并購重組已成為環保行業發展的催化劑。
統計顯示，今年以來A股環保行業并購數量達86起，并購金額逾220億元，同比增長147%；與此同時，環保上市公司設立的并購產業基金規模超過200億元。在PPP模式下，行業對上市公司的資本實力、政府協調能力、綜合治理能力的要求不斷提高，上市公司為此開啟了并購+再融資模式以期實現產業鏈的深度整合。
并購熱度不減
廣發證券統計顯示，2014年以來，A股環保行業并購顯著增多，環保行業上市公司的并購數量達160起，總金額396億元，平均每筆并購金額為2.5億元。
業內人士指出，龍頭環保公司憑借其資金與平臺優勢，采取橫向并購擴大產業規模，或縱向拓展延伸產業鏈，以實現業績估值的“齊升”。而對于被并購方而言，融資是這類環保公司的普遍訴求，尋求被并購或IPO是其最終選擇。基于這一邏輯，2015年環保產業并購熱度不減。
對于環保公司而言，只在某一領域深耕，空間有限，很難做大做強，通過同業并購實現主業壯大或區域擴張、拓展產業鏈打造綜合環保服務商是環保類上市公司發展的一大特點。如瀚藍環境收購冠創中國，走出南海，實現跨區域的拓展；中原環保收購五龍口污水處理廠迅速擴大污水處理規模；東江環保收購如東大恒和珠海永興盛，夯實危廢處理主業等。
同時，相近環保產業細分領域間的拓展，實現產業鏈條延伸也是今年環保產業并購的一個特點。比如桑德環境收購河南恒昌，進入再生資源貴金屬回收領域；聚光科技先后收購鑫佰利、三峽環保，從監測行業拓展到環境治理行業；天壕節能收購北京華盛拓展天然氣業務；易世達收購神光格爾木拓展光伏業務等。
值得一提的是，環保并購基金的加速設立，使得該行業的并購更為高效。據統計，今年以來，環保行業上市公司與各類投資公司紛紛成立產業并購基金，總規模達200多億元，投資領域涉及固廢、水處理、大氣治理等多個領域。廣發證券分析指出，企業融資能力直接關系到其后續拿單能力，目前披露預案尚未完成的融資規模達220億元，再融資進程值得關注。
此外，環保行業的投資邏輯也正在從過去的訂單驅動型轉向直接入股型。今年，碧水源通過再融資引入國開金融作為戰投，并獲62億元資金，提升公司的資金實力和與政府的對接能力；桑德環境將公司的29.8%股份轉讓給清華控股，資金實力和資源對接力相應大幅提升。
跨界并購火爆
目前環保行業“工程+運營”的PPP模式成為趨勢，對資本實力、政府協調能力、綜合治理能力的要求逐漸提高，更多的企業為此開啟了并購+再融資的模式，以期實現產業鏈整合以及異地擴張。
同時，部分其他行業正面臨發展難題的公司通過并購，切入環保行業，并成為今年并購的另一大特點。“為切入環保行業我們加緊了并購步伐，因為好的環保標的十分稀缺，再不加快腳步，未來更難找到合適的標的了。”東方園林副總裁張強告訴中國證券報記者。
據中金公司研究員表示，2015年跨界收購案例同比暴增333%，其增速超過了拓展型并購。拓展型并購的同比增速為143%。
以東方園林為例，由于“老本行”呈下滑態勢，公司通過收購環保公司轉型環保綜合運營商。據記者不完全統計，今年以來有超過22家非環保上市公司通過并購、合資、資產注入的方式相繼涌入環保領域。
隨著國家對環保行業投入力度的加大，越來越多的傳統行業如鋼鐵、電氣、機械等行業公司紛紛轉型環保，以尋求新的業績增長點，這將帶來價值的重估。上市公司方面，主業為風機制造的上風高科通過收購宇星科技切入環境監測業；主業為離心泵制造的南方泵業通過收購金山環保切入污水處理行業；主業為水泥生產的ST秦嶺收購從事廢舊電器拆解的中再生8家子公司進入環保業；主業為燃煤鍋爐制造的華西能源收購主營脫硫催化劑的天河環境進入環保業。
