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銅是一種基準工業金屬。由于中國需求放緩,加之供應增加,銅價已較2011年的最高值下降了30%。供求關系轉向過度供應,表明延續了10年的市場趨勢發生了急劇變化。在此期間,中國經濟的迅猛增長和礦業長期產量不足推動了銅價的上漲。這使銅呈現出所謂大宗商品超級周期特征,給智利國家銅業公司(Codelco)和麥克米倫銅金公司(Freeport-McMoRan)等礦商及智利、秘魯和贊比亞等銅出口大國帶來了意外收益。
然而,智利礦業部部長埃爾南·德·索米尼哈克(Hernan de Solminihac)預計,由于智利、秘魯、印尼、蒙古等國新項目的投產導致供應增加,明年銅價將略有下降。世界最大銅礦商——智利國家銅業公司首席執行官托馬斯·凱勒(Thomas Keller)預計,“由于諸多新項目投入生產,市場銅供應將略有盈余”。
出席金屬和礦業最大年度盛事——倫敦金屬交易所年會(LME Week)的諸多交易商、分析師和對沖基金經理人也都認為,供求狀況可能會轉向供過于求。麥格理銀行(Macquarie)的調查顯示,投資者自2008年以來第一次未將銅列為他們下一年最青睞的金屬品種。
不過,幾乎沒有人預計銅價會發生崩盤,因為正在復蘇的全球經濟提高了銅的需求。凱勒說,“我們預計銅的供應只會略微過剩”,過剩量僅為“微不足道”的30萬噸~40萬噸,而每年消費量則超過2000萬噸。他說:“價格應會繼續大致維持在當前水平。”
實際上,并非所有人都認為,過剩狀態將持續很長時間。傳統上,礦業產量很久都維持在預期產量之下。索米尼哈克認為,明年之后的銅價走向將取決于預期供應會實現多少,而從礦商審視支出計劃來看,預期供應能否達到面臨著極大的不確定性。
安托法加斯塔銅業集團(Antofagasta)首席執行官迭戈·赫爾南德斯(Diego Hernández)預計,2014年和2015年的兩年供過于求之后,銅市場將重現一種供需緊張格局。
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